סקירות מאקרו ושווקים

במהלך חודש יולי המשקיעים קיבלו לא מעט חדשות טובות לגבי מצבה של הכלכלה העולמית בכלל וזו האמריקאית בפרט, מה שהוביל לעליות שערים במרבית המדדים. גם בישראל הנתונים הכלכליים שפורסמו היו טובים ובעיקר בכל הנוגע לאינפלציה שנמצאת כעת במגמת ירידה ברורה. 

"Sell in May and go away" היא אמרה מפורסמת בוול סטריט שמתייחסת לכך שלפי הסטטיסטיקה ששת החודשים הטובים ביותר בשווקים הם נובמבר – אפריל. המשקיעים שלא הקשיבו לאמרה זו השנה בוודאי מרוצים שכן כמו במאי, גם בחודש יוני שוקי המניות והאג"ח בעולם הניבו תשואות חיוביות.

השווקים הפיננסיים ברחבי העולם רשמו בחודש מאי מגמה מעורבת כאשר עליות שערים בסקטור הטכנולוגיה בעיקר משכו חלק ממדדי המניות כלפי מעלה בעוד שמדדים אחרים בהם משקל הסקטור נמוך יחסית רשמו ירידות שערים. לעומת זאת, שוק המניות הישראלי, על אף שאינו משופע בחברות טכנולוגיה, הניב למשקיעים תשואה עודפת לעומת רוב השווקים בחו"ל.

חודש אפריל היווה סוג של זריקת הרגעה עבור המשקיעים בארץ ובעולם לאחר הדרמות של חודש מרץ. בארה"ב ובאירופה, משבר הבנקאות נותר על אש קטנה מאוד בזכות הצעדים המהירים של הרגולטורים שהשתלטו על האירוע. בארץ, על אף שחברת הדירוג מודי'ס הפחיתה את אופק הדירוג של ישראל, חוסר השקט בגזרה הפוליטית-חברתית נרגע מעט על רקע השיחות בבית הנשיא.

חודש מרץ היה סוער ועמוס אירועים בכלכלה ובשווקים הפיננסיים בארץ ובעולם. בארה"ב ובאירופה התגלו סדקים ראשונים ביציבותה של המערכת הפיננסית, סדקים שטופלו באופן מידי על ידי הרגולטורים אך הותירו סימנים של אי וודאות לגבי המשך הדרך. בישראל חוסר השקט החברתי סביב הרפורמה המשפטית רק הלך והתעצם והגיע לנקודת רתיחה עם ההודעה על הפיטורים מהממשלה של שר הביטחון.

לאחר הראלי בשווקים הפיננסיים בתחילת השנה, בחודש פברואר נרשמה בשווקים בעולם מגמה מעורבת כאשר בארה"ב המדדים העיקריים ירדו על רקע נתוני אינפלציה וצמיחה גבוהים מהצפוי בעוד שבאירופה השווקים המשיכו לעלות. בדומה לארה"ב,

שנת 2023 נפתחה בתרועה רמה כאשר השווקים הפיננסיים ברחבי העולם רשמו בחודש ינואר עליות שערים חדות. עליות השערים שנרשמו, הן בשוקי המניות והן בשוקי האג"ח, נרשמו על רקע המעבר של תשומת לב המשקיעים מהחששות לגבי האינפלציה והעלאות הריבית לחשש בדבר עומקו של המיתון הצפוי במהלך המחצית הראשונה של 2023.

עם תחילתה של שנת 2023 בחרנו להביא בפניכם פה את התחזיות העיקריות לסביבה הכלכלית בארץ ובעולם לקראת השנה הבאה עלינו לטובה. באופן טבעי, תחזיות כלכליות ובוודאי בשוקי ההון הן לא מדע מדויק ויש לקחת אותן עם קורטוב של מלח. לכן נתרכז פה במגמות העיקריות שצפויות להתרחש ולא בתחזיות מספריות לערכו של מדד מניות מסוים או שער הדולר בסוף השנה.

על אף התקווה של המשקיעים ברחבי העולם לראלי סוף שנה בשווקים, חודש דצמבר אופיין בירידות שערים ברוב מדדי המניות בעולם ובכך שנת 2022 הגיעה לסיומה כשנה הקשה ביותר למשקיעים בעשור האחרון. אם בתחילת השנה חששות המשקיעים היו מהעלאות הריבית החדות ואי הודאות לגבי גובה הריבית העתידי הרי שלקראת סיומה נראה די ברור שתהליך העלאות הריבית קרוב לסיומו והחששות הם בעיקר מההשפעות של התהליך על הכלכלה.

השווקים הפיננסיים ברחבי העולם נהנו במהלך נובמבר מחודש נוסף של עליות שערים חדות וזאת בעיקר בשל המסרים המתונים יחסית שהגיעו מהבנקים המרכזיים ברחבי העולם ובפרט בארה"ב.

מדדי המניות ברחבי העולם עלו במהלך החודש החולף בשיעורים חדים והחזירו מעט צבע ללחיים של המשקיעים לאחר כמעט חודשיים של ירידות שערים. הגורמים שהעניקו רוח גבית לשווקים הם רבים אבל ניתן וכדאי לציין שניים מהם כגורמים העיקריים.