סקירות מאקרו ושווקים

ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות הביאו להיפוך מגמות בשוק המניות בארץ וגם בשווקים העולמיים בחודש יוני מה שצמצם משמעותית את התשואה העודפת שנרשמה בישראל מתחילת השנה. עם זאת, למרות הירידות שנרשמו בבורסה המקומית לאורך החודש

ההסכם בין ארה"ב לאיראן הביא מצד אחד לביצועי חסר בבורסה המקומית אך מצד שני גם לכך שמשבר האנרגיה נפתר כאשר מחירי הנפט והגז הטבעי ירדו בחדות. עם זאת ההשפעות האינפלציוניות של המשבר עד כה ניכרות,

חודש מאי היה נוח יחסית לשוקי ההון, לאחר שהירידה במתח בין ארה"ב לאיראן הפחיתה את התנודתיות ונתונים כלכליים טובים עודדו את המשקיעים. גם ביקור טראמפ יחד עם פמלייה של ראשי החברות הגדולות בארה"ב בסין הגביר את הסנטימנט 

חודש מאי היה באופן כללי חיובי עבור המשקיעים ברחבי העולם. התארכות הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן הפחיתה את התנודתיות ואפשרה למשקיעים להתרכז בביצועים הכלכליים. עם זאת ההשפעות האינפלציוניות של המלחמה מתגברות

אפריל החזיר את הצבע (הירוק) ללחיים של המשקיעים. הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן אומנם נראית שברירית ומחירי הדלק עדיין גבוהים לאור הסגר המתמשך על מצר הורמוז, אך עצם הפסקת הלחימה בפועל כנראה הספיקה למשקיעים.

הפסקת האש בין ארה"ב ואיראן סיפקו אוויר לנשימה לשוקי ההון שחזרו לעלות ומחקו את הירידות מחודש מרץ, וזאת למרות שהסיכונים להתחדשות הלחימה עדיין גבוהים. הפרישה של איחוד האמירויות מאופ"ק צפוי לטלטל את שוקי האנרגיה , ועונת הדו"חות בוול סטריט מצביעה על המשך השקעות ב-AI

חודש מרץ עמד בסימן הסלמה ביטחונית משמעותית עם פתיחת המבצע הישראלי-אמריקאי מול איראן וחידוש הפעילות הקרקעית בלבנון.אי-הוודאות הגיאופוליטית, לצד החשש מפגיעה בנתיבי הסחר הימיים במצר הורמוז,הובילו לטלטלה בשוקי האנרגיה והמניות בעולם

המבצע הצבאי מול איראן השפיע החודש במיוחד על שוקי המניות, האג"ח ומחירי האנרגיה. מחיר הדלק בארה"ב זינק וחידש את הלחצים האינפלציוניים. באירופה מחירי גז הטבעי התייקרו, ובמזרח החלו להגביל את השימוש בחשמל. בישראל הבורסה המקורית רשמה ירידות, לראשונה מזה מספר חודשים, ונתוני הפעילות השוטפת מצביעים על האטה.

נקודת מפתח: למרות עלייה זמנית בתנודתיות בעקבות מתיחות גיאו-פוליטית, הניסיון ההיסטורי מלמד כי שוקי ההון נוטים להתייצב כאשר אי-הוודאות מתבהרת והמשקיעים חוזרים להתמקד ביסודות הכלכליים.

בפתחו של עימות באיראן, קיימת אי-ודאות מהותית לגבי תגובת השווקים הגלובליים והישראליים בעת הקרובה. להעריך כי ההשפעות על המגזר הפיננסי יהיו תלויות בעיקר באורך הסכסוך ומידה הפגיעה בפעילות הריאלית. עם זאת חלק מההשפעות השליליות על השווקים כבר ניכרו במהלך החודש כאשר השווקים רשמו ימי מסחר אדומים.

בניגוד ליומו האחרון, חודש פברואר נפתח בחדשות המצביעות על יציבות, עם מינוי יו"ר חדש לפד ונתונים מעודדים לגבי האינפלציה ושוק עבודה בארה"ב. לצד זאת, השיבושים בתעשיות התוכנה לצד הלחצים מאפשרות של התקיפה האמריקאית באיראן תרמו לתנודתיות מוגברת בוול סטריט.

חודש ינואר אומנם נסגר באופן חיובי אך התאפיין בתנודתיות רבה והיחלשות הדולר. בארה"ב הטלטלות הגיאו-פוליטיות והאיום על עצמאות הפד השפיעו מאוד על השווקים. מדד הפחד קפץ ב-1.93 נ"א במהלך החודש והדולר איבד כ-3.2% מערכו מול סל המטבעות בשבוע שלאחר חקירת יו"ר הפד פאוול. 

2026 נפתחה במספר טלטלות גאו-פוליטיות שהובילה ארה"ב עם הפעולה הצבאית האמריקאית בוונצואלה, עליית המתיחות סביב אפשרות לתקיפה באיראן וההתנגשות עם אירופה בנושא שליטה בגרינלנד. כל אלו השפיעו על שוקי ההון שהיו תנודתיים. עם זאת הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות חיוביים. באירופה, האינפלציה יציבה וה-ECB עדכן את תחזית הצמיחה כלפי מעלה. סין צמחה ב-5% ב-2025, בהתאם ליעדי הממשל אם כי האטה ברבעון האחרון. 

שנת 2025 נחתמה כשנה חיובית בשווקים הפיננסיים, למרות שחודש דצמבר היה הפכפך ונסגר ברצף ימים שליליים. לאורך השנה שוקי המניות המשיכו להפגין עוצמה חרף תקופות של חוסר ודאות, אירועים גיאופוליטיים והפתעות כלכליות. הנתונים הכלכליים שחזרו להתפרסם בארצות הברית הראו שהכלכלה הגדולה בעולם ממשיכה לצמוח בקצב גבוה כאשר התוצר לרבעון השלישי צמח ב-4.3% (במונחים שנתיים). 

שנת 2025 סיכמה שנה חיובית נוספת בשווקים, למרות התנודתיות הגבוהה שבה היא הייתה מאופיינת והסיום במגמה מעורבת. בארצות הברית הכלכלה ושוק העבודה הפגינו יציבות והפד ביצע הפחתת ריבית נוספת בדצמבר. בסין פורסמו לראשונה עדכונים רשמיים בנוגע לתוכנית החומש "סין 2030", הצפויה להעניק תמיכה מקיפה לענפי הטכנולוגיה והרובוטיקה. בישראל נרשמה ירידה באינפלציה והתקדמות בתהליך אישור תקציב המדינה לשנת 2026. בנק ישראל הפחית את הריבית לראשונה מזה שנתיים, אך הדגיש כי תהליך ההפחתות צפוי להיות הדרגתי.