תזת ה"נחיתה הרכה" התערערה בחודש החולף כאשר נתוני האינפלציה והפעילות הכלכלית המשיכו להיות חזקים מהצפוי, מה שהוביל לא מעט מהמשקיעים להתחיל לחשוש מתזת ה"אין נחיתה". ככל שהנתונים ממשיכים להראות שהכלכלה העולמית בצמיחה ושוקי העבודה הדוקים, כך גם החשש הוא שהבנקים המרכזיים להותיר את הריביות ברחבי העולם גבוהות לטווח ארוך יותר מהצפוי ולדחות ככל שניתן את הפחתתן.
בארה"ב, נתוני האינפלציה הפתיעו כלפי מעלה, זה חודש שלישי ברציפות, כאשר זו עלתה לרמה של 3.5%, לעומת 3.2% בחודש הקודם. בנוסף, הפירמות האמריקאיות ממשיכות לגייס עובדים במרץ כאשר במהלך החודש נוצרו 303 אלף משרות חדשות ושיעור האבטלה ירד לרמה של 3.8%. שוק העבודה החזק והאינפלציה שהפתיעה כלפי מעלה חיזקו, כאמור, את ההערכות שהפד ממש לא ימהר להפחית את הריבית.
בישראל, נתוני האינפלציה הפתיעו גם הם מעט כלפי מעלה כאשר זו עלתה בעשירית האחוז לרמה של 2.6%. עם זאת, עיקר תשומת הלב של המשקיעים המקומיים הופנתה לאו דוקא לאינפלציה שנרשמה בפועל אלא להתגברות הלחצים לעליות מחירים בהמשך. כך למשל, מחירי הדירות שכבר רשמו בחודשיים האחרונים עליה, צפויים לפי רוב ההערכות להמשיך לעלות וזאת לאור המחסור שיש בכח אדם בענף הבניה.
בנוסף, חברות תעופה נוספות הודיעו לאחרונה על ביטול הטיסות לישראל, מה שצפוי לייצר לחץ כלפי מעלה על מחירי הטיסות. העליה בציפיות האינפלציה, כמו גם אי הוודאות לגבי הגידול בגירעון הנובע מהאסקלציה מול איראן, הביאו את בנק ישראל להודיע על הותרת הריבית ברמתה ולאותת כי זו לא צפויה לרדת בזמן הקרוב. בתוך כך, הגידול בגירעון וחוסר היציבות הביטחונית הביאו את חברת הדירוג S&P להוריד את הדירוג של ישראל ברמה אחת ולהותיר את אופק הדירוג שלילי. חשוב לציין שהורדת הדירוג של S&P אינה מפתיעה וכבר מתומחרת מזה זמן רב בשווקים הפיננסיים ובפרמיית הסיכון של ישראל (ראה גרף), מה שבא לידי ביטוי בעלות גבוהה יותר לגיוס ההון של המדינה בחו"ל.
בעקבות כל זאת, המגמה החיובית בשווקים נעצרה ושינתה כיוון במהלך החודש האחרון כאשר הן בשוקי המניות והן בשוקי האג"ח בעולם נרשמו ירידות שערים. המסלולים הכלליים רשמו ירידות של כ-1.6% בעוד המסלולים המנייתיים ירדו בכ-3.2%. מדד ה-S&P 500 ירד אמנם בחדות יותר מהמדדים הישראלים אך "נהנה" גם מהפיחות בשקל מול הדולר, מה שהביא לכך שבמסלולים העוקבים אחריו נרשמו ירידות של כ-2.5% "בלבד". גם במסלולים האג"חיים נרשמו במהלך החודש ירידות.
סיכום הערכת התשואות במסלולים השונים בגמל ובפנסיה
פרמיית הסיכון של ישראל (CDS) זינקה ואיתה עלויות הגיוס בחו"ל
